□外贸同比增长20%

　　□CPI同比增长4.5%

　　□GDP能耗降至4.4%

　　□财政收支增速20%、14%

　　□M2同比增速约16%

　　新年伊始，本报与国家信息中心预测部联袂推出《2008中国经济十大预测》系列报告，从投资、外贸、消费物价、节能环保、财政、金融、产业、区域、大宗商品、劳动就业等十个方面，进行系统完整的分析预测。

　　报告认为，今年我国国内的体制政策环境、生产要素供给条件等因素，有利于经济保持平稳较快增长，综合考虑国内外因素，全年GDP增速将从上年的11.5%回落到10.8%，国民经济将由加速增长转为稳定增长。全年居民消费价格上涨幅度将回落到4.5%左右，大约比去年下降0.2个百分点。而社会消费品零售额实际增长为12.5%左右，基本与上年实际增长率持平，仍为正常偏旺。

　　关于2008年的房市、股市，报告称，今年房地产市场供求关系将出现转折性变化，房价过快上涨势头有望初步得到遏制。

　　而股市，报告认为，2008年宏观调控政策总体上紧缩力度将加大，货币流动性过剩的局面有所改观，资金推动型的资产价格上涨动力减弱。A股市场不可能重演2007年股价普遍大幅上涨的一幕。

　  ⊙主持人：邹民生 乐嘉春

　　嘉 宾：范剑平（国家信息中心预测部主任） 

　　主持人：不同寻常的2008年开始了。从你们的预测分析看，在经济上有哪些方面最值得关注？比如GDP增长会是什么样子？还有老百姓最关心的物价涨幅会有多大？

　　范剑平：大概有十个方面吧。我们就从GDP和CPI谈起。

　　敏感点一:国民经济由加速增长转为稳定增长，GDP增速将小幅回落

　　受世界经济快速增长和国内需求旺盛的拉动，去年上半年我国经济从偏热转向过热的势头比较明显。针对这一情况，中央加大了运用经济手段进行宏观调控的力度，相关政策措施对抑制经济从偏热转向过热发挥了积极作用。根据宏观经济先行合成指数走势、季度经济预测模型测算和国际形势多方面因素综合分析，预计2007年全年GDP增长11.5%，略高于上年。

　　展望2008年，国内体制政策环境、生产要素供给条件等因素有利于经济保持平稳较快增长。去年出台的宏观调控措施在2008年将更加显现积极的政策效果，有利于缓解国内经济运行中的突出矛盾和消除经济运行中的不稳定因素。而近5年固定资产投资高潮形成的生产能力在2008年将大量投产达产，这将大大增强我国经济增长的供给保障能力。在经济全球化背景下我国资源配置效率不断提升，经济增长的潜在能力有所增强，社会总供给与总需求之间有望继续保持基本平衡状况。

　　当然，2008年国内外经济运行中也存在一些不确定因素，一是美国次债危机的影响；二是粮食连续四年丰收增产后进一步增产难度加大；三是证券市场已经积累了较大风险，如何在化解证券市场风险的同时减少虚拟经济对实体经济的不利影响将是宏观调控面临的严峻考验；四是出口减速可能造成部分行业产能过剩矛盾显性化，对新增就业、企业效益和财政收入都有不利影响。

　　中央明确提出，要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务，按照控总量、稳物价、调结构、促平衡的基调，做好宏观调控工作，实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。

　　在政策因素和国际市场因素的共同影响下，我国社会总需求的强劲自发扩张势头有所减弱，国民经济运行将由过去五年的加速增长态势转为高位趋稳、小幅回落的态势，GDP增速将从2007年的增长11.5%回落到2008年10.8%，下降0.7个百分点左右。其中，第一产业增长4%，增幅与2007年持平；第二产业增长12.6%，增幅比2007年下降0.8个百分点；第三产业增长10.5%，增幅比2007年下降0.5个百分点。

　　敏感点二：CPI涨幅回落，物价总水平或呈前高后低态势

　　进入新一轮经济周期的上升阶段以来，我国出现了较长一段时间的“高增长、低通胀”组合，2006年甚至出现GDP增长11.1%但CPI仅为1.6%的情况。其实，这种“高增长、低通胀”组合是由我国经济增长结构严重失衡导致的非正常组合。

　　2007年，主要受食品价格上涨推动，居民消费价格涨幅逐月提高。当前的物价波动仍属于农产品局部供求不平衡引发的结构性物价上涨性质。这一轮农产品价格上涨看似偶然其实必然，是对“高增长、低通胀”非正常组合的校正。综合考虑各方面因素，预计2007年全年居民消费价格上涨4.7%，比上年提高2.9个百分点。

　　防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀成为2008年宏观调控的首要任务。

　　根据近十年来的经验，我国食品价格上涨存在大约三年左右的短周期，国内农副产品价格大幅度上涨将引导农民和企业增加对农业的投入和生产。据此估计，2007年三、四季度应是食品价格上涨的高峰期，年底之后将开始回落，2008年将延续下行走势，消费价格涨幅呈现前高后低、小幅回落趋势。

　　初步测算，2008年全年居民消费价格上涨幅度将回落到4.5%左右，大约比2007年下降0.2个百分点。

　　主持人：扩大消费现在被视为经济增长的第三大引擎。那么，国内消费，还有投资、进出口这三驾马车的情况又将怎样？

　　范剑平：这三驾马车的协调增长是我们的政策基调。我们就分别来看看今年的趋势。

　　敏感点三：百姓分享更多经济发展成果，居民消费实际增长保持高位

　　在宏观经济持续高涨的带动以及国家积极就业政策的引导下，2007年我国就业形势进一步好转。由于就业状况好、新增就业人数多，企业效益好转使企业职工工资水平提高，农产品涨价使农民普遍受益，城乡居民收入实现较快增长，广大居民从经济增长中得到的实惠增多。

　　展望2008年，连续多年宏观经济景气较旺，新增就业人数增加较多，居民收入增长较快，消费结构升级对消费仍然会保持较强的促进作用，这些基本因素决定了2008年我国消费品市场销售增长率仍将保持高位。此外，2008年奥运会在我国举行，也将会对国内市场销售产生“奥运景气”推动作用。

　　根据我们对改革开放以来社会消费品零售总额潜在增长率研究，与10%左右GDP增长率相匹配的消费品零售额潜在增长率大体在12%左右，2006-2007年我国社会消费品零售总额实际增长率已经超过12%，2008年进一步提速的可能性不大。预计2008年社会消费品零售额名义增长15.8%，比2007年低0.6个百分点左右，但实际增长为12.5%左右，基本与2007年实际增长率持平，仍为正常偏旺。

　　敏感点四：固定资产投资增幅略有回落，投资结构明显改善

　　我国这一轮固定资产投资高潮在20%以上运行已经79个月(6年多)，目前尚未显示出疲态。2008年，促使我国投资保持较高增速的基本因素依然存在。2007年新开工项目数量和新开工项目计划投资额呈现逐月提高的势头，为2008年投资提供了增长惯性。

　　从国家投资调控政策来看，“严格控制新开工项目，防止投资反弹，促使经济增长保持在合理水平”是政策主基调。为了淘汰落后产能，加快产业结构技术升级和节能减排，需要加大对先进产能和节能减排设施的投资。

　　2007以来，国家对房地产价格的调控从以需求调控为主转向增加供给、改善供给结构，加大了对经济适用房建设的支持， 2008年小户型、经济适用房、廉租房建设项目增加较多，房地产投资成为带动投资增长的重要力量。

　　但是，2008年投资增长也面临一些限制因素。由于近期中央银行频频提高利率，实际利率水平上升对企业的投资行为将起到抑制作用。同时，高能耗产品出口限制政策可能使这些行业供求和价格形势发生变化，不少行业投资回报预期降低。

　　综合各方面因素分析，我们估计，2008年固定资产投资增速仍在偏快区间运行，控制固定资产投资过快增长依然是宏观调控的重要任务之一。预计2008年全社会固定资产投资名义增长23.5%，比2007年下降2个百分点；其中城镇固定资产投资名义增长24%，比上年下降2.3个百分点；房地产开发投资名义增长25%，比上年下降4.5个百分点。

　　敏感点五：受外部因素影响，我国贸易顺差增幅将明显下降

　　根据国内外因素综合分析，预计2007年全年外贸出口增长25.7%，进口增长20%，外贸顺差约2680亿美元，比上年扩大约905亿美元，增长51%。

　　2008年我国出口将呈减速态势，一是国际上贸易保护主义重新抬头，针对中国的贸易摩擦增多，特别是炒作中国产品质量问题对2008年的出口负面影响较大。二是美国经济不确定性增大，多年来建立在信用经济和财富效应两大基石上的美国居民消费快速增长可能减速；由于我国对美国出口主要以消费品为主，美国消费减速将对我国出口不利。三是国内2007年密集出台的控制出口过快增长和调整外贸结构的政策效果在2008年进一步明确显现，人民币升值步伐有所加快，各方面生产要素成本逐步提高。这些因素的共同作用将使得2008年我国出口增速下降。

　　综合多种因素，初步估计，2008年我国出口增长19%，进口增长18%，贸易顺差规模大约为3284亿美元，比2007年增加604亿美元，贸易顺差的增幅由2007年的51%明显下降为22.5%。

　　

　　主持人：还有两个敏感点与企业的长期发展和当期利润有关，这就是节能减排的情况以及行业效益问题。对此，你怎么看？

　　范剑平：这两个方面确实是投资界很关心的。我们也分别来谈。

　　敏感点六：单位GDP能耗下降速度首次有望达到年度目标

　　2008年是完成“十一五”节能减排约束性目标的关键一年，中央提出，必须把节能减排作为促进科学发展的重要抓手，加大力度、迎难而上，尽快形成以政府为主导、企业为主体、全社会共同推进的工作格局，确保节能减排取得重大进展。国家将完善政策法规，强化激励和约束机制，促进节能减排，加快出台和实施有利于节能减排的价格、财税、金融等激励政策，加快制订和实施促进节能减排的市场准入标准、强制性能效标准和环保标准。

　　同时，政府要求强化企业社会责任，突出抓好重点行业、重点领域节能减排工作，加快先进适用技术推广应用，有效遏制高耗能、高排放行业过快增长，坚决淘汰落后生产能力。中央政府还强调，各级政府要认真落实工作责任制，把节能减排目标完成情况作为检验经济发展成效的重要标准。同时，近三年，对节能减排装备设施的投资2008年开始越来越多发挥作用，预计2008年单位GDP能耗下降速度有望首次达到4.4%以上的年度目标，但化学需氧量排放量和二氧化硫排放量的下降速度尚难达标。

　　敏感点七：工业生产增速稳中有降，行业经营效益逐步分化

　　随着出口和投资增速的放缓，工业生产先行指数预示2008年全国规模以上工业企业增加值增速将延续去年的下行趋势，初步预测全年同比增长16.5%，比2007年回落1.7个百分点；其中，重工业增速由2007年的19.3%下滑到2008年的17.5%，轻工业增速由2007年的15.9%下滑到2008年的14.1%。

　　由于国际能源、原材料、农产品和海运价格大幅上升，同时，国内土地价格、劳动力价格、环保成本、安全生产成本、利率、汇率和能源价格等各种影响成本的要素价格也明显上升，而工业企业消化成本的能力在经历了几年挖潜后开始减弱，在出口减速、投资转为平稳增长的市场需求背景下，工业企业经营效益总体呈下降趋势，各行业之间更是明显分化。

　　

　　主持人：回到股市、楼市，还有财政货币政策这些市场人士最关心的话题上来。你们怎么看？

　　范剑平：这是和经济全局有关的话题，我们分别来谈。

　　敏感点八：宏观调控政策从紧力度加大，资产价格过快增长有所控制

　　不可否认，2006年以来股指、房价快速上行局面的出现，有诸多因素的支撑：我国宏观经济多年持续健康较快发展，上市公司业绩大幅增长，股权分置改革等各项市场制度进一步完善，大股东向上市公司注入优质资产的步伐加快，企业和家庭资金充裕，人民币升值预期持续存在，居民消费结构升级步伐加快。这些因素为我国股市和房地产市场发展提供了机遇。

　　但也不能忽视，股市和房地产市场运行中出现了一定程度的非理性现象。从股市看，2007年上半年，大量业绩平平甚至亏损的上市公司在各种题材、消息的作用下，股价攀升较快；下半年，本应发挥市场稳定器功能的大盘蓝筹股则发力上涨，并带动指数迅速攀升。但在近几个月，股市出现剧烈震荡。与此同时，2007年房地产价格上涨势头较2006年有所加快，并呈现逐月加快的势头。不少城市涨幅在两位数以上。股票和房地产市场的非理性繁荣令人关注。

　　2008年，宏观调控政策力度将加大，货币流动性过剩的局面有所改观，资金推动型的资产价格上涨动力减弱。预计2008年A股市场不可能重演2007年股价普遍大幅上涨的一幕。而随着对房地产市场的进一步调控政策陆续出台，房地产市场供求关系在2008年将出现转折性变化，房价过快上涨势头有望初步得到遏制。

　　敏感点九：财政政策真正回到稳健操作，财政支出结构进一步调整

　　2008年经济增长速度将小幅回落，企业收入增速将难以保持2007年的高增长，再加上内外资企业所得税并轨，企业所得税增幅将会有所下降；增值税改革试点将进一步扩大范围，增值税收入增长将受到一定影响；进出口贸易增速也会有所回落，进口环节税收增速会出现回落；证券交易印花税将难以保持2007年的高增长。

　　考虑以上这些减收因素，并结合数量模型测算，初步预测，2008年财政收入将增长20%左右，比2007年增收10000亿元左右。为了防止经济从偏快转向过热，2008年财政政策应该真正回到稳健的轨道上来，进一步减少长期建设国债和财政赤字规模，同时把财政支出的重点放在加强经济社会发展的薄弱环节。

　　财政建设投资支出要严格控制新上项目，重点支持在建项目尽快建成投产、发挥效益和一些已批准的建设规划重大项目，特别要从严控制各级政府楼堂馆所项目重新抬头。应出台严厉政策控制地方财政实际上的“赤字”规模，对政府负债经营城市建设的做法加以规范管理，控制政府投资扩张势头。

　　敏感点十：货币政策真正从紧，多举齐发回收货币流动性

　　从防止经济运行从偏快转向过热和防范通货膨胀、资产价格泡沫等金融风险的角度出发，2008年货币政策明确从紧的政策取向。在货币政策执行上，将保持前瞻性和主动性，更加注重预调和微调。

　　2008年在利率调控上，将从国内经济运行需要出发，不能囿于中美利差的限制，必要时选择自主加息，来消除负利率，使利率水平不断趋近均衡利率。

　　在当前形势下，人民币升值对我国利大于弊，对外可以降低进口成本，促进国内企业更多利用国外技术设备、资源和加快“走出去”步伐，对内可以提高出口门槛，压缩国内落后产能通过出口继续生存的空间，加大推进产业结构和贸易结构优化升级。

　　2008年应进一步增强人民币汇率弹性，适度扩大人民币对美元汇率波动区间，不仅要实现人民币对美元的升值，更要引导人民币一揽子货币实际有效汇率实现小幅升值。

　　2007－2008年我国主要经济指标预测表

指标 ０７年预测      ０８年预测（中方案）      


     绝对数          增长         绝对数          增长

    （亿元）
      （％）     （亿元）     （％） 


ＧＤＰ               ２４６１３５ １１．４ ２８２３１６ １０．８ 

一产               ２８４５３ ４．０ ３１０７１ ４．０ 

二产               １２１８９９ １３．４ １４１８７１ １２．６ 

三产               ９５７８３ １１．０ １０９３７４ １０．５ 

规模以上工业增加值                       １８．２                   １６．５ 

    重工业                               １９．３                   １７．５ 

    轻工业                               １５．９                   １４．１ 

全社会固定资产投资 １３７８８７ ２５．５ １７０２９０ ２３．５ 

城镇固定资产投资       １１８０５６ ２６．３ １４６３８９ ２４．０ 

房地产投资           ２５１００ ２９．５ ３１３７５ ２５．０ 

社会消费品零售额       ８９０９４ １６．６ １０３２５９ １５．９ 

出口（亿美元）       １２１８２ ２５．７ １４４９７ １９ 

进口（亿美元）       ９５０２ ２０ １１２１２ １８ 

外贸顺差（亿美元） ２６８０               ３２８４       

居民消费价格指数       １０４．７ ４．７ １０４．５ ４．５ 

工业品出厂价格指数 １０２．９ ２．９ １０３．５ ３．５ 

原材料、燃料、动力购进价格 １０４ ４ １０４．５ ４．５ 

Ｍ０                   ３０５９２ １３．０ ３４５６９ １３ 

Ｍ１                   １５３１２４ ２１．５ １８２２１８ １９ 

Ｍ２                   ４０８８８１９ １８．３ ４７６３４７４ １７

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    一、出口增幅低于进口 贸易顺差明显下降

　　今年我国经济仍将在高位运行。综合考虑影响国内外因素，预计2008年我国进出口总额将达到26100亿美元，增长20%左右。其中，进口增速降低幅度将明显低于出口，贸易顺差增速将有所放慢。

　　一、2008年中国外贸走势预测

　　从经济运行总体态势看，2008年中国经济仍将在高位运行。综合考虑影响中国外贸的内外因素，预计2008年我国进出口总额将达到26100亿美元，增长20.4%。其中，进口增速降低幅度明显低于出口，贸易顺差增速放慢。出口将达14800亿美元，增长15.5%；进口11200亿美元，增长18.0%。贸易顺差达到3600亿美元以上，顺差的增幅将明显下降。

　　（一）国际环境

　　1、世界经济发展趋势。尽管去年爆发的美国次级债危机增加了世界经济的不确定性，但是大部分国际机构认为支撑世界经济增长的因素依然存在，世界经济仍处于快速增长时期。一方面，中国主要贸易伙伴经济增长或有小幅下调，将会在某种程度上抑制中国外贸出口持续快速扩大；另一方面，新兴经济体与非洲国家增长势头明显加快，对中国实施市场多元化战略与走出去战略有积极意义。

　　综合来看，由于世界经济前景复杂，如潜在通货膨胀压力、石油市场不稳定性、外汇大量流入给新兴市场经济造成影响以及全球失衡等问题，2008年中国对外贸易尤其是出口面临的形势不乐观。但这也为中国降低出口增长速度，缩减贸易顺差提供了外在机遇。

　　2．国际商品市场走势分析。2007年，国际商品市场需求旺盛，价格全面上涨，贸易量大幅增加。估计2008年国际商品市场价格会出现一定波动，由于美联储降息以及美元贬值，将使以美元计价的石油和大宗商品价格出现相应上涨，拉动国际初级产品价格上升，提高我国初级产品进口成本。同时，由于原材料价格的上涨以及世界劳动力成本的提高，除个别商品外，国际市场工业品价格也出现普遍上行的趋势，将为中国制造业产品出口提供有利条件。

　　（二）国内环境

　　1、国内经济发展趋势。2008年中国经济仍将保持高位运行，国内投资继续保持较高速度，消费需求明显上升。投资与消费的持续扩大将对进口产品需求增加，2008年中国对国外农产品、能源、原材料、先进设备和零部件进口将明显扩大。同时，由于中国出口产品的国际定价能力不断提高，这将使中国2008年出口规模保持稳定。

　　2、影响中国外贸的长短期因素。目前外贸领域存在的某些因素仍将影响我国2008年外贸运行。（1）由于很多出口企业提前签订了大量出口货单，中国今年出口具有一定刚性。（2）国外技术和贸易壁垒将继续对中国对外贸易产生不利影响。（3）由于中国要素价格改革已经迫在眉睫，2008年出口产品成本可能大幅提高。（4）我国当前在国际产业链中处于加工制造环节，这一局面短期内不改变，中国出口仍会面临较大压力。（5）中国加工贸易比重偏大由来已久，而且短期很难大幅下降，这必然对对外贸易方式转变产生限制作用。

　　二、主要政策措施建议

　　2008年，按照十七大提出的拓展对外开放广度和深度，提高开放型经济水平的要求，必须深入贯彻落实科学发展观，加快转变外贸增长方式，立足以质取胜，调整进出口结构，促进加工贸易转型升级，多渠道缓解外贸顺差过大的矛盾。

　　（一）优化出口结构

　　在保持出口规模稳定增长的同时，进一步调整出口结构，着力提高出口的质量和效益。1、控制高耗能、高排放和资源性产品出口；2、以自主品牌、自主知识产权和自主营销为重点，引导企业增强综合竞争力；3、支持自主性高技术产品、机电产品和高附加值劳动密集型产品出口；4、完善加工贸易政策。完善加工贸易行业准入标准，实行鼓励、限制和禁止的分类管理；5、加强对出口商品价格、数量的动态监测。建立健全重要商品出口预警机制，引导出口企业合理自主调节出口，避免在某一市场集中过快增长。

　　（二）积极扩大进口

　　完善进口政策与制度，积极鼓励进口，优化进口产品结构。1、清理各项限制进口的政策，对不合理的限制进口政策进行修改和完善；2、恢复进口信用保险，使中小企业的进口潜在需要为实际可操作的进口需求；3、扩大能源、资源类产品进口；4、利用贴息和政策性进口信贷鼓励进口高新技术产品、重要装备、能源和原材料；5、扩大国内有需求的肉制品、奶制品等食品进口，适当扩大名牌家电、服饰、工艺品等高档消费品进口，满足不同层次的消费需求。

　　（三）提高参与国际定价和应对贸易磨擦的能力

　　健全贸易运行监测预警体系和摩擦应对机制，深入研究国际贸易摩擦的新特点，健全贸易运行监测预警系统，建立统一、协调的多双边反应机制，多渠道缓解国际收支不平衡矛盾。1、合理运用反倾销、反补贴、保障措施，增强应对贸易争端的能力，维护企业合法权益和国家利益；2、抑制贸易顺差过快增长，要从源头抓起，加快能源、资源要素价格改革，提高出口产品的环保成本；3、敦促美欧等发达国家放宽对中国的高新技术产品出口限制；4、适当扩大企业和商品储备进口，分散国家集中进口的风险，择机进口一些国内短缺、长期依赖进口的石油、棉花等重要能源和资源性产品，用于充实国家储备；5、规范、引导企业积极稳妥地运用期货贸易和其他金融衍生工具，规避国际市场风险。建立政府、行业组织、企业中介机构间分工合作的产业安全协调机制，提高应对贸易摩擦的能力。

　　2007年我国对外贸易

　　继续保持较快增长

　　2007年我国对外贸易继续保持较快增长态势。外贸领域宏观调控效果开始显现，出口增速下降，进口增速趋升，外贸产品结构不断改善，利用外资质量提高，“走出去”战略实施成效明显。“两高一资”性产品出口过快增长势头得到抑制，机电产品、高新技术产品出口继续保持较快增长，资源性产品进口有所加快。但是外贸领域贸易顺差规模持续扩大、国际收支严重失衡、外贸依存度过高等问题依然存在。

　　综合各方面因素，初步预计，2007年全年我国进出口增长速度将达到23.1%，总额实现21670亿美元；其中出口增长26%，达12210亿美元；进口增长20%，达9460亿美元；全年实现贸易顺差2700亿美元。

　　（一）2007年我国外贸运行四大特点

　　1、出口增速较快，进口增速平稳。2007年1-11月我国外贸进出口总值达到19690.9亿美元，比上年同期增长23.6%。由于国家加大了外贸领域调控力度，外贸领域的宏观调控措施成效已经显现。

　　2、初级产品及资源类产品进口扩大，进出口商品结构有所改善。目前我国对外贸易商品结构正在发生变化，重化工业制成品出口比重上升，部分“两高一资”产品出口放缓。在国家一系列调整外贸出口产品结构措施出台后，钢铁等高能耗、高污染和资源性（简称“两高一资”）产品出口受到一定程度的抑制。

　　3、贸易方式转变步伐加快，一般贸易加速发展。2007年以来，国家在转变贸易发展方式，继续完善加工贸易政策方面力度进一步加强，加工贸易进出口增速有所放缓，一般贸易快速发展。一般贸易发展速度持续高于加工贸易，说明我国贸易方式正在逐步发生转变。

　　4、多元化市场战略进一步取得成效,与主要贸易伙伴国以及新兴市场贸易增长情况良好。数字显示，我国外贸多元化市场战略正在稳步推进。

　　（二)外贸运行中存在三大突出问题

　　尽管我国外贸发展取得了一定成绩，但是当前外贸领域仍然存在一些突出矛盾和问题，需要进一步调整与解决。

　　1、对外依存度过高，世界经济对我国的影响明显加深。外贸依存度过高是近几年我国外贸发展乃至国民经济发展过程中存在的重要问题之一，2007年这一问题显得尤为突出。2007年1-9月，我国外贸依存度达到71%，创建国以来最高水平。

　　贸易依存度的快速提高，直接影响中国经济安全。一方面，进口的高依存度将给国内经济安全造成隐患。另一方面，这种外向型经济无疑将给中国经济发展带来很大的不确定性，对我国国民经济运行与发展造成影响。

　　2、外贸顺差激增，中国面临的国际压力加大。2007年以来，贸易顺差扩大趋势仍然较为明显，顺差问题成为我国外贸领域的突出问题。巨大的贸易顺差不仅给人民币升值带来更大的压力，而且会加剧中国与欧美等国家和地区的贸易摩擦，同时加大国际收支失衡程度，使外汇占款过多的矛盾进一步激化，造成国内流动性过剩问题日趋严重。

　　3、国际收支失衡，流动性过剩较为严重。截至2007年11月，国家外汇储备余额已接近15000亿美元，同比增长45%左右。国际收支失衡、外汇储备增长过快,使人民币升值的压力进一步加大，货币流动性压力加大。而美元贬值将引起我国以美元为主要内容的外汇储备和投资于美国国债的外汇资产严重缩水，使我国外汇资产蒙受巨大损失。此外，在我国现行的结售汇制度下，外汇储备增长过快必然引起外汇占款量的相应增加，造成基础货币和广义货币(M2)的大量投放。央行不得不通过大量发行票据、提高存款准备金、提高利率，回收流动性，冲消外汇占款上升对基础货币和通货膨胀的压力。这严重影响了中国货币政策的独立性。

    二、投资增长促进因素大于投资抑制因素

　　2008年我国投资快速增长的国内条件基本没有大的变化，促进投资快速增长因素的作用要强于抑制投资增长因素的作用，这将使得我国投资在2008年继续保持较快增长，但增速会较去年有所回落。

　　一、2008年我国投资仍将保持较快增长

　　投资快速增长是经济快速增长的重要动力。综合考虑各项因素，预计2008年我国全社会固定资产投资总额将达到170290亿元，同比增长23.5%左右；城镇固定资产投资达到146389亿元左右，同比增长24%左右；其中房地产投资额将达到31375亿元，同比增长25%。

　　（一）促进投资增长的三大因素

　　2008年，有三大因素促使我国固定资产投资继续保持较快增长,但增速较2007年将有所降低。

　　1.在建项目投资规模较大，投资增长的惯性较强。由于2007年新上项目较多，使得目前的在建项目投资保持较大规模。巨大的在建项目计划投资额为2008年的投资增长提供了空间，按照目前240922亿元的在建项目计划投资额和2007年预计月度平均投资完成额，目前的在建项目计划投资额足以维持近两年内固定资产投资的快速增长。

　　2.企业产销和赢利状况良好，投资积极性较高。2007年以来，国民经济继续保持快速增长的态势，企业产销和赢利状况良好，投资积极性较高。1-11月份工业企业产销率为97.9%，仍然维持在较高水平上。企业产销两旺，利润大幅增长，选择扩大投资是其当然之举。

　　3.企业资金充裕，投资资金来源有保障。由于企业赢利状况较好，从银行得到的贷款增长较快，企业通过发行股票从股票市场筹资金额增长较快，目前企业用于投资的资金来源比较充裕。除了企业赢利状况较好之外，2007年前11个月金融机构各项人民币贷款余额同比增长17%，增长速度保持在较高水平。同时，股票市场保持高涨态势，截至2007年11月5日，企业通过公开上市发行股票募集的资金达4081.8亿元，直接融资已经成为企业首要的融资渠道。宽裕的资金为2008年投资的增长提供了资金保障。

　　（二）抑制投资增长的四大因素

　　2008年也存在一些抑制投资增长的因素，这些因素主要包括：

　　1.外贸出口增速下滑不利于企业销售收入和赢利的进一步增长。2007年前7个月我国出口保持很高的增长速度，8月份以后受国家出台的降低出口退税率、人民币升值等多种因素的影响，出口增速开始明显下降。考虑到受美国经济下滑影响，且从美国经济下滑到对我国出口的影响存在2-3个季度时滞，我们预计2007年8月份以来我国出口增速下滑的态势有可能在2008年较长时间内持续下去。由于目前我国许多产品对国际市场的依赖程度较高，出口的下降将会明显地影响企业的销售和赢利状况，企业利润增长的下降，将会降低部分行业内企业的利润率，从而对企业的投资产生抑制作用。

　　2.企业发行股票的步伐将放缓，对企业资金来源产生一定影响。2007我国企业发行股票融资的规模大幅增长，国内资质良好的大型企业多数已经上市。由此来看，2008年企业发行股票融资的规模不大可能再出现2007年这样的增幅，这将会使得企业直接融资规模的扩大受到影响，从而对企业资金来源的增长产生一定的抑制作用，进而将对企业投资产生抑制作用。

　　3.石油价格上涨和资源价格改革等措施将抑制投资的过快增长。最近一个时期，国际石油价格的上涨已经传递到我国国内。考虑到各类能源之间的比价关系，国际石油价格上涨的影响，还将会逐渐对国内煤、电、汽、天然气价格产生影响。在这种背景下，2008年国家出台资源价格改革的可能性加大，资源价格水平将会提高。再者，国家关于提高资源税的方案已经酝酿多时，出台的条件基本成熟，一旦出台，也会对企业的投资成本产生影响。此外，为了减轻经济增长对资源和环境的压力，国家提高了许多行业的技术标准，这些技术标准的实施，短期内将会加大企业的投资和生产成本，抑制企业的投资。

　　4.货币政策的收缩将会对投资增长产生一定的抑制作用。为抑制经济偏热和价格上涨幅度明显提高，2007年国家出台了一系列收紧货币供应和信贷的措施，主要包括提高基准利率和法定存款准备金率，最近几家大型商业银行尝试对购买第二套商品房的贷款者采取提高首付比例的措施。随着这些措施效果的显现，将会逐渐对投资产生一定的抑制作用。如果国家收紧了银行的贷款，将会对国内贷款和个人按揭贷款产生较大影响，房地产投资的资金来源会受到一定程度的影响，将会对房地产投资的偏快增长起到一定的抑制作用。

　　（三）影响投资增长的两大不确定因素

　　除了上面所述促进和抑制投资增长的因素之外，也存在将会对2008年投资增长产生较大影响、但影响效果难以确定的因素，这类因素主要包括：

　　1.内外资所得税税率合并的影响。企业所得税法从2008年1月1日开始执行，企业所得税法的关键性变化是取消了原来对外资企业的优惠税率，改为内外资企业实行统一的所得税税率。实行新的企业所得税法如果对吸引外资产生较大的不利影响，那么就会对2008年我国投资增长起抑制作用。

　　2.美国次贷危机的影响。近期美国次贷危机对经济的影响似乎有加大迹象。如果次贷危机引起美国经济增速出现明显下降，那么对我国出口的影响相应会大一些。除了对出口的影响之外，美国经济增速下降还会对我国利用外资产生一定影响。当美国经济状况不景气时，外资在美国的投资机会相对较少，流入包括中国在内的其它国家的外资增多，对中国全部投资的规模会产生带动作用，从而对经济增长也会起到推动作用。

　　二、2007年投资高位稳定增长,投资结构有所改善

　　去年我国固定资产投资呈高位增长态势，符合国家调控方向的领域投资增长明显加快，但部分高耗能产业投资的增速依然很快。

　　（一）投资高位稳定增长，呈现三大特点

　　2007年我国固定资产投资有三大特点：增长比较稳定、与消费增长更趋协调、投资结构有所改善。

　　1、投资高位稳定增长，上半年加速增长势头得到抑制。2007年1-11月份，我国固定资产投资增长保持高位稳定的状态，月度累计增长率一直保持在25%上下两个百分点的区间内。从月度之间的变化情况来看，上半年呈现逐月加快增长的势头，进入三季度之后受收紧信贷、提高利率等宏观调控措施的影响，加速增长的势头得到初步抑制，三季度各月累计增长基本保持不变。

　　2、投资与消费增长更趋协调。2007年1-11月份，我国城镇固定资产投资同比增长26.8%，比上年同期仅加快0.2个百分点；与此同时，2007年1-11月份我国消费品零售额增长同比增长16.4%，较2006年同期加快2.8个百分点；由于投资增速提高幅度明显低于消费品零售额增速的提高幅度，使得两者之间的增长更趋协调。

　　3、投资结构有所改善。在国家宏观调控政策引导下，2007年我国投资结构有所优化，符合国家调控方向的领域投资增长加快，具体表现：一是农林牧渔业加快。1-11月份农林牧渔业投资1235.29亿元，同比增长37.6%。二是经济适用房投资增长明显加快。1-11月份城镇经济适用房投资同比增长31.7%，比上年同期加快21.3个百分点。三是与环境保护相关的投资增长较快。1-11月份环境管理业投资同比增长51.7%，增速比上年同期加快近两倍，虽然这方面的投资在全部投资中的比重不大,但投资的社会效益较大。

　　（二）投资总量及部分高耗能投资增长仍然过快

　　1、投资总量的增长仍然偏快。2007年1-11月份，城镇固定资产投资额同比增长26.6%，比上年同期增速提高0.2个百分点，这样的增速是偏快的，对经济的拉动作用较强。比较来看，2007年投资对经济增长的拉动作用仍然明显高于消费，而投资增长偏快是经济偏热的重要原因之一。

　　2、高耗能行业投资过快，节能减排压力很大。2007年在投资增速加快和出口快速增长的背景下，高耗能行业投资增速加快，给节能减排造成很大压力。1-11月份，高耗能行业投资16876亿元，同比增长24.6%。受投资和出口增长的拉动，高耗能行业工业产品增速保持快速增长势头。由于工业生产增长快于上年同期，尤其是高耗能产业增长快于上年同期，2007年前11个月电力消耗增长明显快于上年同期。发电量的加速增长，必然会加大能源的消耗，并加大对环境的压力。

    三、消费稳步增长 CPI前高后低小幅回落

　　2007年，我国消费需求将保持快速增长势头，但物价总体水平明显上升。展望2008年，消费需求仍将呈现稳步上升的走势，消费的实际增长仍将保持在 12.5% 水平，与 2007 年增长水平基本持平，并将继续提升对经济增长的贡献率。2008年消费价格涨幅将呈现前高后低、小幅回落趋势，全年居民消费价格上涨幅度将回落到4.5%左右，大约比2007年下降0.2个百分点。

　　2007年我国消费需求增长五大特征

　　2007年消费需求将保持快速增长势头，预计全年消费品零售额增长有望达到 16.6% ，由此成为自 1997 年以来增长最快的年份。与此同时，我国物价总体水平明显上升，是2007年我国宏观经济中出现的一个重要经济现象。

　　根据我们的分析预测，2007 年全年，我国将实现社会消费品零售额 89094 亿元，同比增长 16.6% ，比上半年加快 1.2 个百分点，比 2006 年增幅提高 2.9 个百分点，这是 1997 年消费品零售额名义增长的最快速度。考虑到 2007 年物价涨幅较大，消费实际增长大约在 12.6% 左右，增幅基本与 2006 年持平。

　　第一，消费品零售额名义和实际增长达到 10 年来较高水平。2007 年我国的消费需求继续保持快速增长，消费品零售额名义增长呈现逐季加快的态势。1-11月累计完成社会消费品零售总额 80194.7 亿元，同比增长 16.4% 。1-11月累计增速比 2006 年同期提高 2.8 个百分点，比 2006 年全年提高 2.7 个百分点。如果扣除物价因素后， 1-11 月消费品零售额实际增长 12.4%。这是自 1997 年亚洲金融危机以来我国消费品零售额名义增长的最高速度。

　　第二，消费需求对经济增长贡献率有所提高。2007年以来，投资需求对经济增长的拉动作用有所减弱，但消费需求的贡献率却有所加大。数据显示， 1-11 月消费品零售额名义增长 16.4% ，增速比上年同期加快 2.7 个百分点。2007年 1-11 月份，我国消费品零售额实际增长 12.4% ，继续高于经济增长，对经济增长的贡献率在稳步提高。这表明，我国经济高增长已成功地由生产领域转向消费领域，新一轮消费增长的稳步攀升将继续引领我国经济的持续高速增长。

　　第三，服务消费对零售额大幅提高影响深远。2007 年以来，我国的住宿和餐饮业零售额出现了良好的发展态势，这主要表现为速度加快、比重提高、贡献率提高三大特点。

　　第四，消费者信心指数创近三年来新高。2007年以来，消费者信心指数逐季提高，并创下近三年来最高水平。从目前来看，国内经济持续高增长、收入水平不断提高、人民币升值以及中国在世界经济中的地位提高，这些因素促进了我国消费者信心的持续走高。

　　第五，八大类消费支出有增有减，恩格尔系数趋于平稳。根据对城镇居民八大类消费支出分析， 1-6 月份家庭设备用品、衣着、交通和通讯、食品、医疗保健和杂项等六类消费支出增速明显快于上年，娱乐教育和居住两类支出增速有所减缓。另外，恩格尔系数呈平稳甚至下降态势。

　　2008年消费需求仍将保持较快增长

　　由于消费需求是三大需求中拉动经济增长最积极、最有效、最不易产生负面影响的因素，也是结构调整和政策鼓励的着眼点，2008 年消费需求仍将呈现稳步上升的走势，继续提升对经济增长的贡献率。其中，支撑2008 年消费持续增长有五大因素。

　　第一，本轮消费增长更具持续性。 起始于 2002 年三季度的本轮经济景气周期，距今已有 6 年多的时间，居民消费需求在 2004 年以后才启动与升温。这表明，消费需求增长要晚于经济增长，本轮消费增长更具有持续性。

　　第二，伴随着未来我国经济将保持持续增长， 2008 年消费增长将更具持续性和扩展空间。随着我国个人收入及储蓄持续增长，必将带动消费结构升级、消费热点转换，经济增长的内在因素而非外在因素，也会增强 2008 年我国消费非但不会减弱，反而还会持续保持增长态势。

　　第三，城乡居民收入增长仍将支持消费扩大。近几年来，收入增加对消费的拉动作用显著提高。数据显示，2007 年上半年，城市居民每百元收入带来的消费增量是 55.4 元，比 2000 年提高 18 元；农民每百元收入带来的消费增量是 79.9 元，比 2000 年提高 30.6 元。随着对我国城乡居民未来收入增长预期趋于乐观，这一因素将会促进城乡居民即期消费的增长，并继续支持 2008 年我国的消费增长。

　　第四，抑制出口将有利于扩大国内消费。2007年，我国对外贸易出台了一系列取消优惠和限制性措施，调控政策有所见效，出口增速也呈逐月有所减缓之势。如果这一势头在 2008 年得以延续，在客观上会促使国家采取措施扩大国内消费，从而有利于 2008 年我国的消费增长。

　　第五，奥运会将促进我国消费大幅增长。从其他举办过奥运会的国家经验显示，举办奥运会将对该国发展经济和扩大消费具有很大的拉动作用。据专家测算，奥运会将拉动中国经济当年增长 0.3 个百分点。除了对投资有拉动作用外，奥运会还具有对旅游业、餐饮业、商业等服务消费增长的拉动作用。此外，税率成本降低将带动服务消费行业价格下调，将刺激和拉动服务消费增长。 

　　初步预计 2008 年的消费需求增长情况为：消费品零售额将实现 102993.9 亿元（同比增长 15.9% ），尽管预期消费的名义增速可能会低于 2007 年约 0.7 个百分点，但扣除物价因素后， 2008 年消费的实际增长仍将保持在 12.5% 水平，与 2007 年增长水平基本持平。

　　2008年物价上涨水平将会小幅回落

　　值得注意的是，2007 年消费品零售额快速增长有消费需求自身扩大的因素，也与 2007 年物价水平涨幅较高有关系。而2007年我国物价总体水平明显上升，也是一个值得关注的宏观经济问题。

　　以消费者价格指数（CPI）为例来看，2007年1月份的CPI同比增长为2.2%、2月份为2.7%，3月份为3.3%，4月份为3.0%，5月份为3.4%，6月份为4.4%，7月份为5.6%，8月份为6.5%，9月份为6.2%，10月份为6.5%，11月份为6.9%。1－11月份CPI同比增长为4.6%。同时，工业出厂品价格指数（PPI）也呈现同样的波动趋势。这表明，物价水平已呈现加快的上涨态势。

　　导致消费者价格指数上涨的主要因素仍然是受到食品价格上涨推动的突出影响，而非食品价格涨幅相对比较稳定。2007年食品价格快速上涨，物价指数单月涨幅和年涨幅都将创 1997 年以来的新高。从当前来看，推动食品价格上涨的主要因素仍然属于农产品局部供求不平衡引发的结构性物价上涨。

　　尽管目前我国商品市场供求基本平衡的总体格局没有改变，但受生猪、油料产能恢复的周期性影响，食品价格上涨对居民消费价格的上拉作用将持续一段时间，且有可能出现向其它领域价格一定程度的传导。

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